Edito - Janvier 2020
Notre éditorial de début d’année et la concordance des derniers événements internationaux nous donnent l’occasion de réaffirmer l’importance de nos 3 clés d’analyses que sont le dollar, le pétrole et les matières premières dans l’élaboration de nos Perspectives Economiques et Financières.
Première clé, le dollar. Nous avons souligné l’année dernière le caractère essentiel que revêt à nos yeux le problème de liquidité apparu mi-septembre sur le marché monétaire américain. Largement sous-estimé par beaucoup, il traduit à la fois un manque de confiance entre acteurs pourvoyeurs de liquidité mais aussi l’incapacité des institutions étrangères et américaines à absorber la dette du Trésor des Etats-Unis sans l’aide du bilan de la Fed et la création monétaire. Il s’agit bien d’un épisode majeur dans la vie du principal marché mondial qui affectera la trajectoire de la devise américaine.
Deuxième clé, le pétrole. Son analyse s’inscrit dans nos observations géostratégiques qui participent à notre compréhension du monde. Force est de constater que les évènements de fin d’année marqués par les mesures « extraterritoriales » américaines contre le projet d’exportation du gaz russe en Europe via la mer Baltique par le pipeline NordStream2, puis l’escalade des tensions au Moyen-Orient sont de nature à apporter une extrême volatilité à la prime de risque du pétrole. On notera que les menaces de sanction envers les sociétés engagées dans ce projet logistique ne sont rendues opérantes que grâce à l’utilisation de notre première clé dans les grands projets internationaux.
Enfin, troisième clé, les matières premières. Elles touchent directement au mécanisme d’éventuels cercles vertueux entre pays consommateurs et pays producteurs par le biais du recyclage des revenus générés chez ces derniers. Elles s’échangent aussi dans le cadre d’une organisation internationale du commerce dont le désarroi et la paralysie illustrent notre diagnostic de la fin du multilatéralisme et d’une nouvelle pensée des chaînes de valeur. Parmi ces matières premières, certaines font figure de valeurs refuges dans un monde sans rendement, d’autres, illustrent les controverses liées aux besoins des nouveaux choix des transitions énergétiques plus ou moins éclairées.
Plus que jamais, ces 3 clés représentent les éléments essentiels de compréhension d’un monde dont les nouveaux défis ont de multiples dimensions et le rendent complexe à déchiffrer.
Rédigé par
Francis JAISSON
Directeur général délégué en charge de l'ensemble des Gestions, de la Commercialisation, de la Négociation et de l'ensemble des Recherches.
Le 13 janvier 2020
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