"OnDécrypte l'Hebdo" - L’émergence d’une dette européenne ?
Temps de lecture : 13 min
Découvrez l'intégralité de notre suivi des marchés de la semaine - 23 février 2026
La dette de l’Union européenne atteint aujourd’hui 770 milliards d’euros, un niveau supérieur à celui de la dette belge. Bien que l’UE émette de la dette depuis une quarantaine d’années, principalement via des programmes de macro-assistance financière, son endettement a connu une accélération marquée à partir de 2020, dans le contexte de la pandémie de Covid 19. Le programme SURE, lancé en urgence, a permis d’allouer jusqu’à 100 milliards d’euros de prêts à taux avantageux aux États membres pour limiter les risques de chômage. La même année, NextGenerationEU, le plan de relance historique de plus de 800 milliards d’euros, a été déployé pour soutenir la reprise économique et les transitions écologique et numérique.
À ce jour, 637 milliards ont déjà été déboursés sous forme de subventions et de prêts. Depuis 2022 et le début de la guerre en Ukraine, l’UE a également débloqué plusieurs tranches d’aides financières, dont une facilité de 50 milliards d’euros pour la période 2024-2027 et le Parlement européen vient d’approuver un nouveau prêt de 90 milliards d’euros en soutien à l’Ukraine pour 2026-2027.
Le programme SAFE (Security Action for Europe), annoncé en 2025, marque une nouvelle étape dans la stratégie financière de l’UE. Doté de 150 milliards d’euros de prêts jusqu’en 2030, il vise à financer des achats conjoints d’équipements militaires entre États membres. 19 Etats membres ont déjà soumis des demandes dont notamment la France et l’Italie, parmi les grands pays de la zone. En poids de PIB les principaux pays demandeurs sont les pays baltes, la Hongrie et la Pologne. Les premières émissions sont attendues d’ici la fin du trimestre.
Alors que l’Allemagne a encore récemment rejeté l’idée d’une dette commune de l’UE en réponse directe au président français qui relançait les appels à un emprunt commun pour remédier à la compétitivité de l’Europe, dans les faits, les Européens trouvent ponctuellement des sujets sur lesquels s’accorder pour un financement commun.
Avec un programme d’émission de près de 160 milliards d’euros en 2026 – soit l’équivalent de celui de l’Espagne, la dette de l’UE offre désormais une liquidité comparable à celle de certains États souverains et ce sur l’ensemble de la courbe des taux. De plus, sa notation (AAA/AA+) et les rendements associés en font un actif attractif pour les investisseurs.
Écoutez le podcast
L’émergence d’une dette européenne ?Rédigé par
Eric LE COZ
Responsable de la Gestion Mandats Taux
Sommaire
Analyse de l’évolution des marchés :
- Obligataire par Xavier BOUSCHARAIN
- Actions Europe par François-Xavier de GOURCY
- Actions Internationales par Sophie PONS DUBLANC
- Le regard de l'analyste par Laurence COLDREY
Analyse Suivi Macroéconomique :
- États-Unis par Sébastien BERTHELOT
- Focus : La Cour suprême américaine suspend une partie des droits de douane par Eloïse GIRARD-DESBOIS
- Europe par Eloïse GIRARD-DESBOIS et Jean-Louis MOURIER
- Asie par Jean-Louis MOURIER
