"OnDécrypte l'Hebdo" - L’électrification sous-tension

Perspectives Économiques et Financières

Temps de lecture : 13 min

Découvrez l'intégralité de notre suivi des marchés de la semaine - 3 juin 2025

Fin avril, une coupure de courant majeure en Espagne et au Portugal a privé d’électricité, pendant plusieurs heures, quelques régions de ces deux pays. En seulement cinq secondes, l’Espagne a perdu l’équivalent de 60% de son approvisionnement, ce qui a déstabilisé le réseau et provoqué la déconnexion de plusieurs autres centrales électriques. La cause de cet incident n’a toujours pas été officiellement déterminée même si plusieurs pistes ont déjà été évoquées dont celle d’une cyberattaque. L’AELEC (association regroupant les principaux producteurs d’électricité en Espagne, notamment Iberdrola, EDP et Endesa) a d’ailleurs publié un communiqué la semaine dernière expliquant que d’importantes fluctuations de tension sur l’ensemble du réseau avaient été constatées au cours de la matinée de l’évènement et au cours de la semaine précédente. Des éléments qui viennent compléter l’analyse préliminaire de l’incident qui est en cours au niveau européen. Le pays dispose de nombreuses sources de production d’énergies renouvelables, notamment de petites tailles, qui viennent alimenter le réseau géré par la société Redeia et qui pourraient expliquer ces fluctuations. 

Toujours est-il qu’au-delà de l’explication technique de la panne, cette situation remet en lumière une des thématiques importantes que nous déclinons dans nos Perspectives Économiques et Financière au travers de la réorganisation du complexe énergétique mondial. L’Europe dans sa recherche de souveraineté énergétique n’a pas seulement misé sur les énergies renouvelables mais sur l’électricité de manière générale. Les infrastructures de réseau nécessaires au transport de l’électricité deviennent ainsi stratégiques et les évènements du mois dernier nous le rappellent. Leur modernisation et leur développement, tout comme ceux des interconnexions qui existent entre elles au sein de l’Union Européenne, sont clés pour assurer l’approvisionnement. Le modèle économique des acteurs régulés comme Redeia ou Terna en Italie, repose sur la rémunération de la base d’actifs de l’opérateur à un taux fixé par la loi. Cette rémunération, qui peut être indexée à l’inflation, est basée sur les dépenses d’investissements nécessaires pour entretenir et assurer la disponibilité du réseau à tout moment, à l’image du fonctionnement d’autres contrats de concessions comme ceux des infrastructures de transports de gaz ou même ceux des autoroutes et aéroports. Sur les dix dernières années, l’opérateur espagnol affiche un taux de disponibilité de son réseau supérieur à 98% en moyenne mais la structure de l’approvisionnement a profondément évolué. Les opérateurs doivent donc, eux aussi, s’adapter et investir également dans davantage d’utilisation de technologie pour contrôler l’efficience du réseau, les points d’accès, les flux entrants et sortants par exemple. Leur modèle évolue, il doit gérer une plus grande décentralisation des unités de production. 

Cet incident pose, aussi, la question de la place du nucléaire au sein des différentes sources d’approvisionnement en électricité des pays, pour sa capacité à stabiliser le réseau et faire face à l’intermittence de la génération d’électricité issue des énergies renouvelables et à leur moindre inertie de production. On observe sur ce sujet des stratégies différentes. Aux États-Unis, la relance du secteur de l’énergie nucléaire semble prendre forme sous l’impulsion de l’administration américaine alors qu’en Espagne, le gouvernement a confirmé sa volonté de fermer ses dernières centrales nucléaires en 2027 et de continuer à privilégier le renouvelable. Quoi qu’il en soit, les infrastructures de réseaux joueront un rôle essentiel dans cette transition.

Rédigé par

Julien Chevalier
Responsable du pôle Gestion Actions Europe

Sommaire

 
Analyse de l’évolution des marchés :
  • Obligataire par Tanguy JOUANNEAU
  • Actions Europe par Samir RAMDANE
  • Actions Internationales par Sophie PONS DUBLANC
  • Le regard de l'analyste par Félix LAROCHE
Analyse Suivi Macroéconomique :
  • États-Unis par Jean-Louis MOURIER et Sébastien BERTHELOT
  • Europe par Eloïse GIRARD-DESBOIS et Jean-Louis MOURIER
  • Asie par Eloïse GIRARD-DESBOIS et Jean-Louis MOURIER
     

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