Edito - Novembre 2020
La perspective de l’élection de Mr Biden comme 46è président des États-Unis a été perçue comme positive par les marchés.
Étonnant quand on se rappelle qu’il y a moins de six mois, ces mêmes marchés s’inquiétaient des décisions qu’il pourrait prendre, sur le secteur de la santé, les GAFA (augmentation de la règlementation) ou encore la hausse des impôts sur les sociétés.
Les investisseurs sont-ils donc des girouettes ? Ou font-ils tout simplement confiance au système politique américain ?
Avant de pouvoir répondre à cette question, il faut revisiter cette élection. Que s’est-il passé ? Mr Trump a été battu (d’après la justice américaine et après le système de recomptage), mais le vrai vainqueur de cette élection, c’est le citoyen américain qui s’est déplacé pour aller voter de manière massive. Bel exemple de démocratie vivante…
Mr Trump a perdu mais l’écart entre les deux adversaires est beaucoup plus faible qu’attendu. De plus, contrairement aux anticipations, nous n’avons pas assisté à une grande vague démocrate. Ils n’ont pas vraiment confirmé leur avance à la Chambre des représentants et le Sénat est toujours en attente d’un résultat définitif. Tout va donc se jouer le 5 janvier 2021, en Géorgie.
« Le pari actuel du marché est que les républicains vont garder le Sénat, aboutissant ainsi à un Congrès divisé, et limitant de ce fait les marges de manœuvre de Joe Biden. »
En quoi est-ce une bonne nouvelle ? Surtout à un moment où l’Amérique a besoin d’être forte face aux ambitions de la Chine, que ces ambitions soient économiques, financières ou géopolitiques.
A un moment où l’Amérique doit dynamiser ses investissements, relancer ses dépenses publiques de recherche et développement et peut être repenser sa place dans le monde. Les investisseurs, par leurs réactions, nous montrent qu’ils ne sont pas conscients, ou inquiets de cette exigence du futur.
Quel est leur calcul ?
- Que Joe Biden ne pourra pas modifier sensiblement le système de santé et pénaliser les sociétés pharmaceutiques.
- Que les augmentations d’impôt sur les sociétés ne pourront pas être mises en place, protégeant ainsi les résultats des entreprises.
- Qu’il n’y aura pas d’augmentation de la réglementation.
- Que le programme de Joe Biden comprend plusieurs volets : protection des entreprises américaines, relance de l’investissement, priorité pour les entreprises américaines en ce qui concerne l’investissement public… initiatives applaudies par les investisseurs.
- Enfin, que même si la présidence de Joe Biden ne marquera aucun changement notable dans les relations sino américaines (les démocrates étant aussi conscients que les républicains du risque que la Chine représente pour l’hégémonie américaine), les relations extérieures des États-Unis avec le reste du monde, en premier lieu l’Europe, seront plus apaisées.
Attendons donc le 5 janvier prochain. Une victoire démocrate au Sénat (semble-t-il peu probable) pourrait être l’occasion de prises de bénéfices. Avant cela, les marchés continueront à être entretenus dans une forme de contentement, loin des réalités économiques actuelles, entre banques centrales complaisantes, indicateurs économiques en amélioration (particulièrement aux États-Unis et en Asie) et avancées sur des vaccins ou traitements de la Covid 19.
Lucile LOQUÈS
Directrice du pôle Actions Internationales
Le 23 novembre 2020
Ce document est établi par Covéa Finance, société de gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des Marchés Financiers sous le numéro 97-007, constituée sous forme de société par actions simplifiée au capital de 7 114 644 euros, immatriculée au RCS Paris sous le numéro B 407 625 607, ayant son siège social au 8-12 rue Boissy d’Anglas 75008 Paris. Ce document est produit à titre indicatif et ne peut être considéré comme une offre de vente ou un conseil en investissement. Il ne constitue pas la base d’un engagement de quelque nature que ce soit, ni une évaluation de stratégie ni aucune recommandation d’investissement dans des instruments financiers. Il contient des opinions et analyses générales et non personnalisées conçues par Covéa Finance à partir de données chiffrées qu’elle considère comme fiables au jour de leur établissement en fonction du contexte économique, mais dont l’exactitude et la validité ne sont toutefois pas garanties. Les opinions exprimées dans le document peuvent faire l’objet de modifications sans notification. Covéa Finance ne saurait être tenue responsable de toute décision prise sur la base d’une information contenue dans ce document. Ce document est la propriété intellectuelle de Covéa Finance. Toute Utilisation (définie ci-après), reproduction ou diffusion de tout ou partie du présent document devra faire l’objet d’une autorisation préalable de Covéa Finance. Le destinataire du présent document a connaissance et accepte que les données chiffrées, permettant d’établir les opinions et analyses générales et non personnalisées, peuvent être soumises à l’acquisition de droits vis-à-vis de tiers. Par conséquent, les données chiffrées ne peuvent en aucun cas faire l’objet d’une quelconque Utilisation par le destinataire du document sans l’acquisition préalable des droits nécessaires directement auprès des tiers détenteurs de ces droits. Par ailleurs, le destinataire du présent document a connaissance et accepte que Covéa Finance ne sera en rien responsable de toute utilisation faite desdites données chiffrées et assumera seul toutes les conséquences vis-à-vis des tiers détenteurs des droits associés à ces données. L’ « Utilisation » s’entend comme, et de manière non limitative, la manipulation de la donnée chiffrée, la distribution, la redistribution, l’intégration dans un système d’information ou dans des documents de tous types.
